Среща за преглед на IPO на нови материали Huigu

Компания, която държи над 30% пазарен дял в областта на материалите за покритие на метални опаковки, предупреди в проспекта си, че печалбата й може да бъде намалена наполовина в годината, в която стане публична.

Комитетът за преглед на листинга на Шенженската фондова борса е планиран да проведе среща на 9 декември, за да прегледа заявлението за листване на GEM на Guangzhou Huigu New Materials Technology Co., Ltd. (наричано по-долу „Huigu New Materials“).
Компанията заема повече от 60% от пазарния дял в областта на енергоспестяващите покрития за топлообменници на домакински уреди и също така има пазарен дял от над 30% в областта на материалите за алуминиево покритие на метални опаковки. Въпреки това, в рязък контраст със светлата му пазарна позиция, спадът в цените на единица продукт навсякъде, големите вземания и инцидентите, свързани с безопасността на производството, доведоха до два смъртни случая.
01 Акценти в бизнеса
Huigu New Materials се фокусира върху областта на полимерните материали и е базирано на платформа-предприятие за функционални покривни материали, базирано на независими изследвания и разработки. Основната дейност на компанията е изследване и развитие, производство и продажба на функционални смоли и функционални покривни материали.
Компанията е създала система за индустриално оформление „1+1+N“ за четирите сценария на приложение надолу по веригата на домакински уреди, опаковки, нова енергия и електроника. Сред тези четири области, опаковъчният бизнес е един от важните стълбове на компанията.
От 2022 г. до 2024 г. оперативните приходи на компанията са се увеличили от 664 милиона юана на 817 милиона юана. Общият марж на брутната печалба се увеличи от 29,56% на 40,68%.
02 Пазарна позиция
Huigu New Materials заема водеща пазарна позиция в редица сегменти на функционални покрития. Особено в областта на енергоспестяващите покривни материали за топлообменници и алуминиеви покривни материали за метални опаковки, вътрешният пазарен дял надхвърля съответно 60% и 30%.
В областта на новата енергия и електрониката компанията е един от малкото доставчици в Китай, които реализират местното препитание на покривни материали за колектори на ток и фотоелектрични покривни материали за Mini LED. Тези материали са били използвани в области като литиево-железни фосфатни батерии и Mini LED опаковки.
Клиентските ресурси на компанията са с високо-качество, включително компании за домакински уреди като Gree, Midea, Haier и Hisense, както и клиенти за опаковане като Snowflake Beer, Wang Laoji и Yinlu. Това отразява резултатите от практическото приложение на компанията в областта на опаковъчните материали.
03 Основна технология
Силата на R&D на Huigu New Materials може да се види от броя на патентите. Към края на юни 2025 г. компанията има 84 разрешени патента, включително 79 патента за изобретения, включително 2 американски патента за изобретения и 2 японски патента за изобретения.
В началото на 2025 г. компанията кандидатства за патент, озаглавен „Лазерно трансферно покритие и метод за неговото приготвяне“, технология, която подобрява визуалния ефект на лазерно трансферно покритие. Това показва непрекъснатите технологични иновации на компанията в областта на опаковъчните и декоративните материали.
От 2022 г. до 2024 г. разходите за научноизследователска и развойна дейност на компанията представляват повече от 6% от оперативните приходи, а инвестициите в научноизследователска и развойна дейност през 2024 г. са 54,913 милиона юана. Компанията разполага и с различни лаборатории за научноизследователска и развойна дейност с обща площ от около 10 000 квадратни метра.
04 Спорове и риск
Въпреки впечатляващата си пазарна позиция и финансови данни, Huigu New Materials предупреди в своя проспект, че може да има риск от спад на печалбите с повече от 50% през годината на листване. Има редица проблеми, на които си струва да обърнете внимание.
Спадът в цените на продуктите навсякъде е най-очевидният сигнал за риск. Според данните от проспекта, с изключение на бизнеса с електронни материали, цените на продуктите на другите основни бизнес сегменти на компанията са намалели през отчетния период. единичната цена на опаковъчния бизнес е спаднала от 23,71 юана/KG на 20,65 юана/KG, намаление от 13,0%. За да поддържа растежа, компанията може да е приела стратегия "цена за обем".
Придружени от намаления на цените, вземанията продължават да нарастват. В края на отчетния период балансовата стойност на вземанията на компанията се е увеличила от 184 милиона юана през 2022 г. на 289 милиона юана през 2024 г., а делът на общите активи също се е увеличил от 18,02% на 22,93%.
В същото време концентрацията на клиенти на компанията е висока и нараства. През отчетния период делът на продажбите на петте най-големи клиенти продължи да се покачва от 43,65% през 2022 г. до 46,53% през 2024 г.
Huigu New Materials претърпя голяма производствена авария. На 16 септември 2019 г. в производствения цех на Guangzhou Huigu Engineering Materials Co., Ltd., изцяло -собствено дъщерно дружество на компанията, се случи инцидент с химическа светкавица, което доведе до смъртта на двама служители. Разследването на произшествието установи, че компанията има сериозни проблеми като „отговорността за безопасността на главния отговорник е спряна“ и „осведомеността за управление на риска е слаба“. Струва си да се отбележи, че това дъщерно дружество е отменено, след като беше погълнато и слято през юни 2022 г.
Има и противоречия относно корпоративното управление. През отчетния период Huigu New Materials изплати кумулативен дивидент от 82,2041 милиона юана, което представлява 21% от кумулативната нетна печалба, отнасяща се към компанията майка за същия период. В същото време компанията планира да събере 250 милиона юана за допълване на оборотния капитал. Тази операция за набиране на средства за попълване на потока, като същевременно се изплащат големи дивиденти, привлече вниманието на пазара.
В материалната система на Huigu New Materials покритията за опаковки са един от бизнесите, които могат най-добре да отразяват техническото съдържание. Материалът за покритие от алуминиева капачка за метални опаковки, разработен от компанията, се използва в опаковките на добре-известни марки напитки като Snowflake Beer и Wang Laoji.
Huigu New Materials разкрива в проспекта, че независимото изследване и развитие на компанията е разрешило редица ключови технически проблеми, включително обработка на антибактериално акрилно покритие и смолисти материали на-водна основа. Според базата данни за патенти, компанията е подала заявление за патенти, свързани с опаковъчни материали, като „кондензаторни покрития с устойчивост на дълбоко изтегляне и непожълтяване при висока температура и методи за приготвяне“.
Има много възможности за бъдещето на Huigu New Materials. От една страна, компанията има очевидни технически предимства и пазарна позиция, особено в областта на опаковъчните материали; От друга страна, проблеми като спад на цените на продуктите, висока концентрация на клиенти и история на безопасното производство хвърлиха сянка върху пътя му към листване.
Перспективите за листване на компанията в крайна сметка ще зависят от това как регулаторите претеглят техническата й сила спрямо рисковите фактори. За инвеститорите тези лъскави покрития върху опаковката може да са не само материали за защита на продукта, но и важно доказателство за това дали компанията може да кацне успешно на капиталовия пазар.